宏不雅金融早间驳倒

　　西南期货研究所

　　2024.12.5（星期四）

　　/国债/

　　预测波动幅度较大，保抓严慎

　　上一交夙昔，国债期货收盘集体高涨，30年期主力合约涨0.7%，为9月底以来新高；10年期主力合约涨0.27%，创历史新高；5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。

　　公开市集方面，央行公告称，为珍摄银行体系流动性合理充裕，12月4日以固定利率、数目招标表情开展413亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据暴露，央行公开市集本日有2683亿元逆回购到期，据此经营，单日净回笼2270亿元，为联接六日净回笼。

　　11月财新中国管功绩PMI录得51.5，较10月下降0.5个百分点，仍高于临界点，暴露管功绩主见行径延伸速率小幅放缓。主要受制造业景气度上升的带动，11月财新中国空洞PMI走高0.4个百分点至52.3，创7月以来新高。

　　现时宏不雅数据回落，市集对宏不雅经济复苏的信心偏弱，但政事局会议传递了更多积极信号，预测更多宏不雅提拔策略将渐渐结束。国债期货的上行逻辑面对试验，但下行需要经济复苏的合作。多空交汇下，预测国债期货后市波动幅度加大，保抓不雅望。

　　小结：预测波动幅度加大，保抓严慎。

　　/股指/

　　预测着落空间不大，接头逢低作念多股指期货

　　上一交夙昔，股指期货全线着落，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.69%，上证50股指期货（IH）主力-0.31%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.88%，中证1000股指期货（IM）主力合约-1.84%。

　　中国物流与采购联接会公布数据暴露，11月份中国公路物流运价指数为104.6点，比上年同时回升0.75%。分车型指数看，以巨额商品及区域运输为主的整车运价指数为105点，比上年同时回升1.01%。

　　尽管现时宏不雅经济数据回落，经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值普及仍有空间。近期市集心思彰着升温，资金面抓续改善。跟着好意思国大选和东说念主大常委会等国表里不笃定性落地，国内宏不雅策略仍有加码的空间，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，短期调治不改中恒久向好趋势，预测股指着落空间不大，仍然看好后市走势，接头逢低作念多股指期货。

　　小结：预测着落空间不大，接头逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中恒久高涨逻辑仍强，恭候调治后的作念多契机

　　上一交夙昔，黄金主力合约收盘价618.22，涨幅-0.18%，白银主力合约收盘价7,814，涨幅0.13%。

　　欧元区10月PPI同比降3.2%，预期降3.3%，前值降3.4%。欧元区10月PPI环比降0.4%，预期升0.4%，前值降0.6%。

　　好意思国新增非农数据不足预期，通胀数据高于预期，好意思国经济景气度合座回落，好意思联储在11月会议中接续降息，但畴昔降息节律可能放缓。跟着好意思国大选的落地，避险心思回落，近期贵金属有所回调。但中恒久看，特朗普策略可能显耀推升通胀，好意思国试验利率可能下行，贵金属的中恒久高涨逻辑仍强，预测大幅着落风险不大，恭候调治戒指后择机作念多。

　　小结：中恒久高涨逻辑仍强，恭候调治后的作念多契机。

研究员

期货从业经验号

交往究诘从业文凭号

万亮

F03116714

Z0019298

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